安樂工程又做乜上新聞？

於7月12日上市的安樂工程(1977)，在近期新股中可以說是搶盡風頭。不過搶風頭的原因，與招股反應及股價走勢甚至沒有直接關係。受到關注的原因，則主要因為其控股股東潘樂陶，作為律政司司長鄭若驊丈夫的身份。最近兩日，安樂工程再次被媒體狙擊，因為上市僅半個月竟然發盈警，連累股價翌日下挫11.9%。

在八號風球的7月31日，港股只有半日市，大部分人的焦點繼續落在政治紛爭上，留意股票新聞的人不多。安樂工程選擇在當日下午六時發盈警，本來就值得懷疑，是為了避開大眾目光而做的決定。

但在政治衝突之下，「鄭若驊」這個名字的所有關聯物，都注定要成為新聞。安樂工程也不例外，公司最近發的盈警指出，指預期2019年上半年的純利，將較2018年同期純利大幅減少50%。

安樂工程解釋，純利下跌的原因，是因為2018年6月30日有一宗著名項目，令公司錄得較高純利。同時部分機電及機械工程項目進度延誤，令同期收入減少。

如果有留意財技股市場，就會發現不少上市公司，都會在上市後迅速發盈警。出現這個結果的原因通常有幾個，第一個當然是公司業務真的是突然進入冰河期。但公司業務突然進入冰河期的頻率，以香港新股的表現來看，無疑有點太高。

第二個原因，也是小編認為較為可信的是，就是「啤殼」完畢，成功打包公司上市。啤殼一個很大的支出，以安樂工程或其他同類型的建築來說，業務、收入、純利很多時都來自「合約投標」，為了「做大」條數，最簡單的方法就是降低盈利空間，獲得更多合同。

第三個原因與第二個類似，但公司不會主動去壓低盈利，反而擴大規模，去投標更多的合同。有些人可能會認為很奇怪，但在商業社會，不少公司都不會主動去擴大規模，因為擴大規模同時等如擴大成本及風險，對公司來說未必是好事。所以一旦達標，就可以馬上縮少公司規模，避免繼續承擔更大的風險。

可能大家會再問，為什麼股東們願意承擔這些風險，都要令公司上市呢？答案好簡單，一字記之曰：錢。建築公司一年賺兩三千萬，已經算是跨張的數字，如果成功啤殼上市再賣殼，一賺隨時是十年二十年先賺到的利潤，又何樂而不為呢？