小編昨日跟一名外資投行的印度主管聊起天來，他今年剛剛取得香港身份證，討論由現時香港政局，逐漸談到貿易戰、經濟，最後去到沽空機構上。主管很崇尚針對中資股的沽空機構，認為他們在做一些守護公義的事。沽空機構當初針對民企造假而造的沽空報告，或者有這一個意味，但過去兩年沽空機構氾濫，所做的報告水準都一波比一波低，甚至有財技化傾向。
於香港股票市場，最有名的沽空機構莫過於muddy water，一開始的報告每一份都有證有據，令不少中資民企陷入長期停牌，或者股價一去不復返，大跌幾乎是必然。
但過去兩年的沽空潮，大致可以分為兩類，第一類是純料為名聲，針對一些藍籌股的中期報告做沽空。但試問一間市值隨時以千億計算的公司，又如何用一份業績或中期報告，可以全然理解公司的實際運作呢？
之前GMT沽空長和就是一個這樣的例子，指長和隱暪了577億元的債務，以換取廉價貸款。小編當時心想，超人就是超人，李嘉誠的名字本身就是保證，又何需要隱暪貸款數字呢？
第二類則的沽空機構，目標的確是透過質疑公司業務沽空獲利，但方法與10年前已經大相徑庭。由於沽空報告泛濫，所以沽空報告對股票的實際影響，通常只有10至20%的下跌，特別這些股票很多屬於中小型股，不少貨源都握於幕後人士手中。
所以做Fact Check的時候，沽空機構會去留意大股東的資金狀況，有沒有進行押股等情況。如有押股，一旦股價在沽空報告公布後急跌約兩成，隨時觸發原來散戶的恐慌性拋售，當股價再跌多一成至兩成時，就有可能到達押股貸款的臨界點，而大股東流動資金不足的情況下，既要接貨又要補倉，連借貸人都將股票拋售時，沽空機構的行動就正式完成，大勝。
所以現時要留意被沽空的股份，首先要留意的是大股東的資金情況，如果大家相信大股東的資金流動性，除非大股東自己容許本身有離場之意，否則基本上很快會回調，類似這樣的例子也是為數不少。
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