每當經濟進入下行週期，由於金融市場的流動資金會減少，所以如果上市公司的市值比實際資產有大幅折讓的時候，大股東考慮進行私有化也是可以理解的行為。曾經是「華資地產五虎將」之一的合和實業(0054)，月初就宣布，將以協議安排方式進行私有化。
先不說私有化成事的可能性，今日小編反而想跟大家睇睇，點解當年市值曾經超越長實的合和，經過30年的洗禮，到今日市值只有230億元，僅為長實的一成。如此巨大的落差，雖然合和胡應湘到今日仍然拒絕承認，但必然與集團毅然走上基建之路有關係。
合和1972年上市的時候，股民為之瘋狂的地步，有傳當年招股凍資資金就達30億元，上市後一年其市值已經升至36億元，成為五虎將中市值最大的華資地產公司，甚至比長實、新地等市值都還要高。
但工程師出身的胡應湘，憑其專業角度一直認為基建發展才是最重要，甚至比買磚頭更有利上市公司發展。合和身體力行，自改革開放初期，已經參與多項內地基建發展，例如1994年正式通車的廣深高速公路。
合和同時大力於東南亞國家投資基建，例如於曼谷發展高架谷路及鐵路系統，不過由於1997年金融風暴，泰國政府最終決定撒銷合約，令合和損失50億元。胡應湘隨後接受媒體訪問時直言，泰國投資是他一生最大的挫折。
不過合和專注發展基建業務，令其錯過了香港地產發展的黃金期，因而不知不覺間就被其餘幾間地產公司追過。雖然胡應湘多次強調自己發展基建的選擇沒有錯，但從到今日為止的成績來看，似乎這個決定的確有點操之過急。
只要看看李嘉誠旗下長實系近年的操作，便知道在地產之後，基建才是皇道。但相對而下，李嘉誠沒有放棄在黃金期去發展基建，反而是在香港地產黃金時間過去後，才正式走上基建之路，在世界各地投資基建業務，最有名的莫過於以色列的水廠。
所以可以見到，即使決定正確，但「趨勢」才是做生意的皇道，能夠把握住趨勢，然後再謀圖發展才是上策。始終歷史已經多次印證，「時勢造英雄」總比「英雄造時勢」容易。